Fitch bekræfter Kina Hongqiao BB; Udsigterne positiv af De Tai

Fitch Ratings har bekræftet aluminium producent Kina Hongqiao Group Limiteds (Hongqiao) langsigtede udenlandske og lokale valuta udsteder standard Vurderinger (IDR) på "BB '. Outlook er positiv. Fitch har også bekræftet Hongqiao senior usikret rating på "BB '.

Den vurderinger er i øjeblikket begrænset af usikkerhed om langsigtet aluminiumoxid levering efter den indonesiske bauxit eksportforbud annonceret i maj 2012. Som følge heraf har Fitch ikke opgraderet Hongqiao trods sin 2011 ydeevne overstiger agenturets forventninger.

Hongqiao vigtigste aluminiumoxid leverandør, Gaoxin Aluminium og Power, kilder alle sine bauxit fra Indonesien. På grund af regulatorisk usikkerhed i Indonesien, som resulterede i maj 2012 forbud, Hongqiao i Q411 startede bygning i faser sine egne to millioner tons om året (MTPA) aluminiumoxid produktionskapacitet, som blev afsluttet i maj 2012. Dette vil levere 50% af sine egne aluminiumoxid behov ved 2013. Virksomheden har også været aktivt søger at købe bauxit fra andre regioner.

Honqiao opnåede EBITDA per ton CNY5,560 i FY11 trods af en stadig hårdere prissætning miljø i den kinesiske aluminium sektor. Dette skyldes dens omkostninger fordel over andre store kinesiske aluminium producenter, især i kraft og aluminiumoxid forsyning, som tegner sig for omkring 75% af produktionsomkostningerne

Hongqiao har en af ​​de få privatejede elnet i Kina, hvilket sænker. Dets Elpriser selv i forhold til andre producenter med fangenskab kraftværker. Disse omkostningsfordele bør forbedre som selskabet har planer om at nå 70% el-selvforsyning i 2013, en stigning fra mindre end 50% i 2011. Salg The vurderinger kan opgraderes, når de spørgsmål aluminiumoxid forsyning er blevet løst, og der er sikkerhed for, at Hongqiao vil opnå 70% el-selvforsyning, samtidig med at den finansielle gearing, målt ved justerede nettogæld /drift EBITDAR, under 1,0x. Denne udvikling vil styrke Hongqiao s omkostningsfordele. Efter en opgradering, er Fitch ikke forventer yderligere positive tiltag som de vurderinger, vil blive begrænset af Hongqiao koncentration i Shandong-provinsen. Hongqiao har kun tre produktionssteder, som alle er placeret i Shandong-provinsen, der forlader det udsættes for uventede operationelle svigt af en enkelt fabrik og regulatorisk risiko for provinsen.

Outlook kan ændres til Stabilt, hvis Hongqiao undlader at opretholde lav- koste aluminiumoxid levering eller forbedre sin elektricitet selvforsyningsgrad på 70% i 2013; eller hvis EBITDA falder under CNY4,500 per ton på vedvarende basis. Fitch kan overveje yderligere negativ bedømmelse handling, hvis der er forværring i sin forretning profil, hvilket resulterer i EBITDA falder under CNY3,000 per ton på vedvarende basis; eller hvis nettogæld /EBITDAR stiger over 2,0x på et vedvarende grundlag

Relaterede Tags:. aluminiumsrør, aluminiumsrør 6061, 2024 aluminiumsrør